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钢铁行业周报:继续关注成长与转型

发布时间:2016-09-11    研究机构:兴业证券

本周SW黑色金属指数周环比上涨2.20%,同期沪深300周环比上涨0.12%。

本周行业股票涨幅靠前的为杭钢股份(600126)600126(23.78%)、*ST韶钢000717(9.70%)和首钢股份000959(7.75%)。

本周钢价连续下跌,库存继续保持回升。本周五螺纹钢HRB40020mm价格收2420元/吨,较上周五下跌2.4%。热轧板卷、冷轧板卷和中板价格环比上周分别下跌0.3%、0.6%和1.2%。钢价自上周开始下跌后再次下跌。

钢材社会总库存964万吨,环比上涨1.5%,继续保持回升趋势,这是库存自7月中旬以来连续第8周上涨。在贸易商信心不足的背景下,库存的持续增加反映出需求的不达预期,同时库存增加也会减弱钢价弹性。

供给端:G20会议结束pk唐山再度限产,产量有望继续回升。本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率80.52%,环比增1.1%,产能利用率86.67%,环比增1.12%。9月上旬全国预估日均粗钢产量214.51万吨,较8月下旬增0.52%,这是因为G20过后江浙及周边部分钢厂陆续复产所致。据调查,江苏地区部分钢厂开工时间仍有所延期,这些产量预计将在9月中下旬逐步得到释放。此外,本周唐山再度出限产令,限产时间为9月10日到24日,此次限产与以往限产措施类似,考虑到8月下旬也是限产期,因此预计9月中旬粗钢产量环比受G20后复产影响更明显,产量有望继续回升。

需求端:“金九”需求尚未出现,8月钢材出口下降。从需求端来看,商家所期待的“金九”需求尚未出现。而8月份出口情冷却反而出现了下降:7月份钢材出口1030万吨,同比增长5.86%;而8月份钢材出口仅为901万吨,同比下降7.4%。出口方面的情况还需观察接下来几个月的数据,但随着国外对我国钢材反倾销加剧,我们认为出口数量短期已在高位。

风物长宜放眼量:钢价短期谨慎,长期看好供给侧改革的效果。从短期来看,我们认为9月份的供需格局为:需求回落预期增强;随着限产令陆续到期,供给端出现回升;库存连续几周持续增加等,从而导致市场情绪方面率先走弱(期货价格转为贴水),供需格局也渐趋悲观。但是随着供给侧改革逐步推进,预计明年将逐步进入深水区,我们看好供改的长远前景。

短期维持行业“中性”评级,投资建议由周期转向成长。推荐(一)转型意愿强烈:金洲管道、玉龙股份;(二)核电下半年有望再来一波行情:久立特材;(三)国企改革预期强&PPP概念的标的:首钢股份、新兴铸管。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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