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钢铁行业周报:多空博弈加剧

发布时间:2016-10-16    研究机构:兴业证券

本周SW黑色金属指数周环比上涨3.72%,同期沪深300周环比上涨1.62%。本周行业股票涨幅靠前的为武钢股份600005(14.86%),杭钢股份(600126)600126(14.80%)和宝钢股份600019(12.65%)。

本周钢价大涨,库存再次降低。本周五螺纹钢HRB400 20mm价格收2380元/吨,较上周五上涨1.7%。热轧板卷、冷轧板卷和中板价格环比上周分别上涨6.6%、4.3%和5.1%。本周钢价涨幅较大,尤其是板材。钢材社会总库存953万吨,环比降低4.1%,继上周降低后再次出现降低。

供给端:高位小幅回落。自G20之后,原先限产的钢厂陆续得到复产,产量也陆续得到释放。国庆节后,产量从高位小幅回落,本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.87%,环比下降0.69%;产能利用率84.33%,环比下降0.97%。由于焦煤焦炭等原材料的价格持续创新高,在很大程度上压缩了钢厂的利润,本周钢厂盈利面为57.06%,环比下降4.29%,不少钢厂再度回到盈亏边缘。

需求端:9月出口大降,地产需求预期减弱。从需求端来看,国庆期间,全国多个城市出台地产调控政策,将抑制地产对钢材的需求。9月份我国出口钢材880万吨,同比大降21.78%。上周欧盟决定对中国产热轧扁钢和厚钢板征收反倾销税。短期内未来钢材需求仍然不乐观。

风物长宜放眼量:钢价短期震荡,长期看好供给侧改革的效果。从短期来看,我们认为10月份钢价继续下行的空间不大,但是上行空间也受供需格局约束,多空博弈加剧,大概率将保持震荡态势。今年是供给侧改革元年,今年去产能不少是无效产能,短期对供需影响不大。但是随着供给侧改革逐步推进,预计明年将逐步进入深水区,我们看好供改的长远前景。

短期维持行业“中性”评级,投资建议由周期转向成长或转型。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道、玉龙股份;(二)核电下半年有望再来一波行情:久立特材;(三)国企改革预期强烈:河钢股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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