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钢铁行业:全面围剿地条钢,差别电价再升级

发布时间:2017-01-09    研究机构:海通证券

投资要点:

市场行情:上周钢铁指数上涨2.45%,跑赢大盘。上周Wind钢铁指数分别跑赢上证、深成、沪深300指数0.82、1.35、1.32个百分点。上市钢企中首钢股份、南钢股份、金洲管道涨幅居前,一周分别上涨15.56%、10.97%、7.59%。

钢材价格:上周Myspic钢材价格指数下跌0.48%。其中,Myspic长材指数下跌0.54%,板材指数下跌0.40%。1月6日,螺纹钢期货主力合约收盘价2912元/吨,周涨幅1.57%;螺纹现货3190元/吨,周同比持平。热卷期货主力合约6日收盘3273元/吨,周跌幅0.97%;热卷现货3720元/吨,周跌幅1.59%。

成本价格:铁矿石和双焦价格趋弱。上周MyIpic矿价指数下跌0.49%,其中国产矿指数下跌0.14%,进口矿价指数下跌0.81%。铁矿石期货主力合约一周下跌1.73%。冶金焦价格持平,焦煤、焦炭期货主力合约周涨跌幅分别为-1.32%和0.92%。唐山废钢价格下降1.96%。海运费价格指数BDI上升0.21%。

盈利情况:钢材毛利分化,钢企盈利面小幅上升。截至1月6日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为-120、562、581、59、-117元,周同比分别变化25、-52、8、-9、8元。上周全国盈利钢厂占比70.55%,周环比小幅上升1.22pct.,月同比上升15.95pct.。

产量供给:高炉和螺纹开工率下降。根据Mysteel调查统计,上周全国163家样本钢厂高炉开工率为72.24%,周环比降2.07pct.;河北地区72家样本钢厂高炉开工率73.97%,周环比降1.9pct.。全国139家主要建材钢厂上周螺纹钢产量为270.46万吨,周环比降3.64%;开工率67.2%,周环比降2.0pct.。

库存水平:全国主要城市钢材社会库存回升。上周139家主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存278.52万吨,周环比升0.71%,月同比升9.56%。全国35个主要城市钢材社会库存合计988.57万吨,周环比升3.89%,月同比升11.78%。其中长材社会库存周环比升5.21%,板材社会库存周环比小幅上升1.78%。

行业动态:差别电价升级,中频炉清查范围持续扩大。发改委和工信部联合出台文件,2017年1月1日起,对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策。继江苏、四川、河北、山东排查中频炉,武汉、辽阳、宁夏等多地启动中频炉清查行动,地条钢面临全面围剿。

公司公告:华菱钢铁重组将上会,久立特材停牌拟筹划定增。杭钢股份(600126)子公司中标松阳县污水处理厂及污水管网PPP项目。武钢股份拟设立子公司,向其划转全部资产及债务。

投资建议:钢企盈利改善,短期继续看涨。2016年12月份,燃料价格止步,钢价上涨并维持高位,盈利短期改善明显,料仍可持续一些时日。供给侧改革往纵深推进,地方更乐于钢价上涨企业盈利税收增加,各地淘汰的调门越来越高,板块也会继续走强。建议关注新兴铸管、宝钢股份、永兴特钢。

风险提示:政策风险。

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