移动版

杭钢股份2011年年报点评:行业景气低迷,公司盈利能力下滑

发布时间:2012-03-22    研究机构:中信建投证券

杭钢股份(600126)2011年报点评 事件 公布2011年报 公司2011年现营业收入223.3亿元,增长15.02%;利润总额4.24亿元,同比下降10.98%;归属母公司的净利润3.0亿元,同比下降13.88%。基本每股收益0.36元,每股净资产4.42元。

简评 4季度亏损导致全年业绩下滑 公司三季报显示,1-9月实现归属母公司净利润3.02亿元,同比增长50.54%。4季度亏损导致公司全年业绩下滑,主要原因就是4季度钢材市场景气下滑,公司产品盈利能力下降,此外四季度公司大幅计提存货减值准备也严重影响了公司的盈利。

加强产品结构升级,产品向优特钢转变 公司已经意识到传统的普钢产品很难支撑公司的利润水平,将未来的工作重点放到了弹簧钢、履带板、易切削钢等优特钢产品上。考虑到目前公司产品中优钢产品已经占有相当比例,而产品结构的升级也需要一定过程,短期内对公司业绩的提升影响有限。

集团搬迁工作缓慢,良好的被兼并标的 杭钢集团近年来筹划的搬迁工作进展缓慢,加上公司地处杭州,本部公司产量扩张几无可能,盈利能力受行业景气影响大,公司发展也遇到瓶颈,反而成为了良好的被兼并重组的标的公司。

给予公司“增持”评级 我们认为公司搬迁工作进展缓慢,未来扩产能力有限,短期内公司在转型过程中面临盈利下滑的风险,我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.31元、0.37元、0.45元,考虑到目前公司估值水平较低,首次评级,仍给予公司“增持”评级,按14倍PE算,目标价4.5元。

申请时请注明股票名称