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杭钢股份:钢铁环保双轮驱动,转型升级初露锋芒

发布时间:2016-08-29    研究机构:华泰证券

2016年中报:公司上半年业绩同比扭亏

公司上半年实现营收93.53亿元,同比下降22.79%;归属于母公司净利3.39亿元,同比扭亏;基本每股收益0.13元,同比上升0.24元;加权平均净资产收益率3.05%,同比增加6.40个百分点。其中,第二季度实现营收50.00亿元,环比上升14.86%、同比下降12.67%;归属于母公司净利2.27亿元,环比上升103.99%、同比扭亏;基本每股收益0.09元,环比上升0.05元、同比上升0.18元。

实施重大资产重组,完成转型升级

上半年公司完成重大资产重组,置出去年严重亏损的半山钢铁相关资产,置入宁波钢铁100%股权、紫光环保87.54%股权、再生资源97%股权和再生科技100%股权,同时募集资金用于置入资产环保污水处理项目、钢铁节能环保项目和金属贸易电商平台建设项目等。通过本次重组,公司转型升级为“以钢铁为基础,涵盖环保、金属贸易电商平台及再生资源业务的产业和资本平台”。

钢铁行业好转及优质资产注入强势助力公司扭亏为盈

由于公司实施资产重组,宁波钢铁、紫光环保、再生资源、再生科技纳入中期报告合并范围,置出资产不再纳入,相关财务数据变动较大。公司上半年营业收入同比下降22.79%,营业成本同比下降27.80%,净利润同比扭亏,宁波钢铁、紫光环保等子公司对净利润贡献明显。受益于钢铁行业好转及优质资产注入,公司黑色金属冶炼业务毛利率为14.04%,同比增长14.02个百分点。

“钢铁+环保”双轮驱动,主业优势明显

公司通过优质资产注入,核心竞争力显著增强。第一,宁波钢铁毗邻北仑港,其采购的大宗原燃料均通过北仑港的流程直接卸到自有料场,在原燃料运输上有着不可复制的物流成本优势。并且,宁钢70%以上产品在浙江省内销售,销售半径小、交货周期短,区位优势明显。第二,紫光环保业务范围涵盖了市政供水及城镇污水处理、垃圾渗滤液处理、河道治理等多个领域,在各个业务板块均有成熟的运作体系,可为政府和企业用户提供完整的治理方案,已建立成集投资、咨询、设计、工程、运营为一体的环保产业链。同时,公司在高浓度工业废水处理、重工业污水深度处理回用、轻工业污水处理、城镇污水处理等多方面均已掌握行业前沿技术。

转型升级成效初显,维持“增持”评级

上半年公司顺利完成重大资产重组,通过置入优质资产、置出亏损资产实现了净利润同比扭亏,且新资产具备较强的市场竞争优势,未来有望增厚公司利润。维持公司“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.26、0.30、0.36元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

申请时请注明股票名称